Taler om Four Little Dragons Series (1) strategi:

Eksperter først: taler om de enorme ændringer i polyesterindustriens mønster og hastigheden på liv og død af den industrielle kædelayout

1. Polyester kemisk fiber industrikæde: Fra polyester til PTA og derefter til PX har mønstret for industriens udvikling mod hele industrikæden ændret sig dramatisk

Vi ved, at polyesterens vigtigste råmaterialer kommer fra olieraffineringsindustrien. Råolie opnår naphtha gennem atmosfærisk og vakuumdestillation og andre teknologiske midler og bruger derefter naphtha til at ekstrahere aromatiske carbonhydrider for at fremstille para-xylen (PX) eller crack ethylen til fremstilling af ethylenglycol (MEG). PTA og MEG polymeriseres til fremstilling af forskellige polyesterprodukter. I dag har hele den industrielle kæde af "råolie-aromatik, ethylen-PTA, MEG-polyester" udviklet sig meget moden. Produkterne involverer mange industrier, forbrugerkategorier og folks tøj, mad, boliger og transport. De er blevet et grundlæggende industrielt materiale. Det har en stadig mere moden teknologi og procesvej og en solid vækst i markedsforbrugsgrundlaget. Blandt dem er "PX-PTA-polyester" kernen i hele den industrielle kædeforretning. De fire små raffinerings- og kemiske drager Hengli, Rongsheng, Tongkun og Hengyi har grundlæggende fulgt denne linje fra downstream polyester til midstream PTA til Upstream PX's industrielle opgradering klatrer vejen.
(1) Oversigt over polyester: boomet driver industrien til at vende tilbage til ekspansionskanalen. Det har de dobbelte egenskaber kemisk industri og forbrug. Industriens skala, omkostninger og teknologiakkumulering er begge vigtige

Historisk set var 2011 og 2012 spidsbelastningsperioderne for mit lands polyesterproduktionskapacitet, hvilket førte til en lav ebbe af industriens udbud og efterspørgsel. Siden da er hastigheden af ​​industriel produktionskapacitet faldet til bunden i 2016. I de senere år har efterspørgslen efter polyester, især differentierede funktionelle produkter, været stabil med den konstante vækst i det indenlandske forbrug og den løbende opgradering af strukturen. vækst. Industrien har gradvist opnået en forbedring af udbud og efterspørgsel og er begyndt at komme sig fra slutningen af ​​2015. Den nuværende efterspørgsel er stærk. Oprethold driftssituationen med høj opstart, lavt lager og høje spreads.

Figur 2: Polyester polyester POY produktionskapacitet: vender tilbage til ekspansionskanalen, forventes forsyningsspændingen at lette

På grund af den lave investeringsintensitet og godkendelsesbarrierer og stimulansen for industriens overordnede rentabilitet er polyesterproduktionskapaciteten fra 2017 genindtrådt i ekspansionsområdet. I 2017 var den nye produktionskapacitet på 2,5 millioner tons, en vækstrate på 5,45%. I 2018 forventes markedet at få sat knap 30 nye polyesteranlæg og omkring 6,47 millioner tons ny produktionskapacitet i drift. Dette bliver et topår for produktionen. Fra det nuværende TMT og Barmag Ser man på ventetiden for ordrer med snoede hoveder, vil denne udvidelse fortsætte frem til 2020. Derfor er der stor sandsynlighed for, at den nuværende stramme forsyning af polyester har tendens til at aftage år for år.

Omkostningerne ved konkurrence i polyesterindustrien er meget vigtige. Men på grund af produkternes stærke forbrugsegenskaber og de forskellige udbuds- og efterspørgselsstrukturer i forskellige markedssegmenter, især i polyesterindustrien, hvor Four Dragons er placeret, er rentabiliteten af ​​differentierede produkter generelt højere end traditionelle produkters. Virksomheder med forskellige teknologiske F&U-niveauer vil have relativt store forskelle i rentabiliteten af ​​produkter med samme specifikation. Fra dette perspektiv er Hengli og Shenghong i branchen kendt for deres R&D og differentiering, Tongkun og Xinfengming er kendt for deres storstilede produktion, og Hengyi og Rongsheng fokuserer på virksomhedens midt- og øvre del. Den tekniske ophobning af downstream polyester er ikke for meget, ikke så god som de ovennævnte fire professionelle polyester kemiske fiber virksomheder.

(2) Oversigt over PTA: Optimeringen af ​​udbud og efterspørgsel har fremmet industrien fra at falde i tavshed til en fuldstændig genopretning. Produktmangel er intensiveret og trådt ind i en ny normal. Fordelen ved store omkostninger er nøglen til profit

De to år 2012 og 2014 var toppen af ​​PTA-installationen, og produktionskapaciteten var stærkt overskudsagtig. Efter indgangen til 2015 er væksten i industriens produktionskapacitet faldet betydeligt. I 2016 var Hanbang kun 2,2 millioner tons. I 2017 var der næsten ingen ny produktionskapacitet. Der er også kun 2,2 millioner tons Jiaxing Phase II. Drevet af downstream-efterspørgsel efter polyester er industrien gradvist kommet sig over overkapacitet og kommet sig i andet halvår af 2017. Især siden august i år har industriens boom været hastigt stigende, og de sociale lagre er faldet til 70. På et historisk lavt niveau på omkring 10.000 tons er produktpriserne steget kraftigt. Den nuværende spredning er udvidet til omkring 1.800 yuan, og overskuddet pr. ton er vendt tilbage til det historiske høje interval på mere end 1.000 yuan.
PTA's kapacitetsopbygningscyklus er generelt omkring tre år, og investeringsintensiteten er også relativt høj. Det nuværende produktionsprojekt forventes at vente til slutningen af ​​2019 for de seneste 2 millioner tons Xinfengming og 2,5 millioner tons Hengli. Derfor er det svært at se andre fra 2018 til 2019. Med tilføjelsen af ​​ny produktionskapacitet er der en to-årig produktionsgab periode, og downstream polyester produktionskapaciteten er vendt tilbage til ekspansionskanalen, situationen med stram forsyning i PTA-branchen har ændret sig fra et tegn på diskussion til en ubestridt virkelighed, og den er blevet mere og mere intens. , Denne situation vil blive en mellemlang sigt industrinormal, som er svær at vende på kort sigt.

PTA tilhører en typisk delvis petrokemisk industri. Industrivirksomhedernes kernekonkurrencefordel er baseret på omkostningsfordelene ved teknologi og produktionskapacitet. På nuværende tidspunkt er produktionskapaciteten for Hengli Petrochemical og Yisheng i industrien relativt ny, og monomeren og den samlede skala er begge store. Fordelene ved indflydelse og skala og omkostninger er de mest fremtrædende og rangerer først i landet. Kapaciteten og kvaliteten af ​​de 2,2 millioner tons Tongkun Jiaxing-linje er også relativt god, men den samlede produktionskapacitet har endnu ikke nået skalaen, og råmaterialets selvforsyningsgrad for downstream-polyester er også utilstrækkelig.
(3) Oversigt over PX: Det sidste led, der mangler i polyesterindustriens kæde, den vanskeligste og mest knappe kapacitetsallokering i industrien, Hengli Refinery og Zhejiang Petrochemicals tostjernede projekter vil snart blive sat i drift

I 2017 var den indenlandske PX-produktionskapacitet 14,4 millioner tons, hvilket svarer til omkring 25% af verdens samlede. Selvom den også rangerer først i verden, er dens proces kort, monomerskalaen er lille og spredt. De største som CICC og Tenglong har kun 1,6 millioner tons. Kapacitetsopgradering er nært forestående. På grund af miljøbelastninger, offentlig mening mv. har der næsten ikke været ny produktionskapacitet i landet i mange år, ligesom industriens udbud og efterspørgsel er stærkt ubalanceret. Den er hovedsageligt afhængig af import fra Japan og Sydkorea. I 2017 var den indenlandske produktion 10,19 millioner tons, importen var 14,26 millioner tons, og forbruget var 24,37 millioner tons. , Graden af ​​afhængighed af import steg til 58,4 %, og første halvdel af 2018 nåede et historisk højdepunkt på mere end 60 %. Kløften blev yderligere udvidet og blev det sidste manglende led i mit lands polyesterindustrikæde. Dette er også regeringens opfordring til flere private raffinaderier i Kina. Hovedårsagen til den hurtige start af projektet.